Omaisuudenhoidon pörssikonkari Hannu Angervuo pitää riskinä, että osakekurssit heikkenevät vielä jopa 40 prosenttia Helsingin pörssissä ja myös Yhdysvalloissa, mikäli noin kymmenen vuoden takainen Yhdysvaltain pörssihistoria tullivääntöineen alkaa toistaa itseään.
Osakekurssien pudotusriskiä voi nostaa esiin historiallisesta noin kahdeksan vuoden Wall Streetin pörssidatasta, joka Angervuon mukaan kuvaa taantuman riskiä sekä pörssien pidemmän ajan todellista nousua ja laskua tulliselkkausten aikana.
Yhdeksi avainmittariksi voi piensijoittajille ottaa pörssiyhtiöiden P/E-luvun, joka kertoo, kuinka monessa vuodessa yhtiö pystyy maksamaan tuloksellaan pörssi- eli markkina-arvonsa.
Ajassa voi ensin mennä noin kahdeksan vuotta taaksepäin eli niin sanotun ”trumpismin” ensimmäiseen kauteen, jolloin Yhdysvallat masinoi kauppasotaa Kiinaa vastaan ja nimenomaan tullien vyörytyksellä.
Amerikan pörssin eli kansanomaisesti New Yorkin Wall Streetin 500 suurimman eli S&P 500:n P/E-luku laski silloin eli yli seitsemän vuotta sitten noin tasolla 14x eli vuoden 2009 finanssikriisin pohjalukemissa.
Pudotusta vauhdittivat kauppasodan uhka ja taantuman riski, joka ei kuitenkaan silloin käynyt toteen.
Talouskasvu vai taantuma?
Angervuon mukaan analyytikot ennustivat huhtikuun alussa eli vain viikko sitten, että Yhdysvaltain 500 (S&P 500) suurinta pörssiyhtiötä parantaa noin yhdeksän prosenttia kuluvan vuoden yhteenlaskettua tulostaan.
”Huhtikuun alun pörssikursseilla ja kuluvan vuoden tulosennusteella laskettuna tulee P/E-luvuksi noin 19x”, Angervuo toteaa.
”Mutta jos Yhdysvaltain pörssin historia toistaa itseään ja samalla yhtiöiden P/E-luku painuu tasolle 14x eli vuoden 2009 finanssikriisin ajan matalalle tasolle, niin pörssit laskevat vielä 40 prosenttia Helsingissä ja Wall Streetillä”, Angervuo laskee.
Suomen pörssihistoria kertoo puolestaan, että vuoden 2009 finanssikriisi pudotti Helsingin pörssin P/E-luvun noin tasolta 14x yhdeksään.
Angervuo viittaa pörssipiirien ennusteisiin, joiden mukaan Helsingin yhtiöiden P/E-luvuksi tulee noin 15x, mikä vaatii noin seitsemän prosentin tuloskasvun kuluvan vuoden aikana.
”Jos taantuma iskee, Helsingin pörssin yhtiöiden P/E-luku voi laskea noin yhdeksään eli siten vuoden 2009 finanssikriisin tasolle, mikä vastaa noin 40 prosentin kurssien pudotusta”, Angervuo lisää.
Goldman Sachsilta madonlukuja
Angervuon ennusteille löytyy tukea amerikkalaisen investointipankki Goldman Sachsin viime viikon synkkäsävyisistä ennusteista, joiden mukaan S&P 500 indeksin yhtiöiden tulokset heikkenevät noin 11 prosenttia kuluvalta vuodelta.
Angervuo sulkee toistaiseksi pois pörssin 2000-luvun perinteen, jossa kurssit pomppaavat nopeasti takaisin ja jopa jyrkälle nousukäyrälle romahduksen jälkeen.
”Tuskin korot laskevat nollaan, eikä massiivista budjettielvytystäkään tule, eivätkä keskuspankit puske markkinoille kymmeniä tuhansia miljardeja dollareita tai euroja talouskriisin laukaisemiseen, kuten kävi finanssikriisin jälkeen.”
Ei kannata hötkyillä
Piensijoittajat saavat nyt jo etunojassa kehotuksia osakkeiden ostoon pankkiireilta ja sijoittajakonkareilta, mitä Angervuo pitää toistaiseksi liiallisena hötkyilynä.
”Nähtäväksi jää, miten nyt käy pörssissä siitä syystä, että pörssiyhtiöiden tulosennusteet eli niiden ansainta on jopa pidemmältä aikaväliltä joutunut tyystin hukkaan taloustietäjiltä ja analyytikoilta. Sijoittajat joutuvat siten hyppäämään suureen tuntemattomaan”.
Yksi paalupaikka koittaa piensijoittajalle 9. huhtikuuta keskiviikkona, jolloin Amerikan tullit käyvät ehkä toteen viimeistä piirtoa myöten.
Angervuo nostaa esiin kysymykseen siitä, mille tahoille jää sitten lopulta Musta Pekka käteen.
”Riskiä voi kartoittaa piensijoittajille sitä kautta, että Yhdysvaltain pörssissä ovat viime päivinä asettuneet myyntilaidalle etenkin vipu-rahastot (hedgerahastot), joiden liiketoiminnasta vastaavat alan ammattialaiset”, Angervuo lisää.
”Kysyä voi heti perään, ovatko ammattilaiset vai piensijoittajat kyvykkäimpiä ennustamaan pörssiyhtiöiden ansainnan tulevat muutokset tullikahinan aikana.”
Tullimyrsky ajaa investoinnit jäihin
Yritykset pitänevät investointinsa jäissä tullimyrskyjen seurauksena. Samalla Yhdysvaltain ja Euroopan keskuspankkien korkolinjauksen voi Angervuon mukaan nostaa yhdeksi ratkaisijaksi.
”Katastrofaalinen vaihtoehto on, että tullit nostavat hintoja, mikä taas johtaa inflaatioon ja jopa riskiin stagflaatiosta”, Angervuo lisää.
Pörssikonkari kehottaa sijoittaja perehtymään stagflaation ja sen turmiollisiin vaikutuksiin pörsseihin. Yhdysvaltain 1970-luvun taloushistoriasta kannattaa nyt opetella stagflaation kurimusta eväkseen talouden tuiverruksissa.
Angervuon mukaan sekä piensijoittajat että myös suursijoittajat voivat laittaa ostohousut jalkaan hetkellä, jolloin miljardööri Warren Buffetin pörssin ostonappia.
Buffet voi käyttää yli 300 miljardia dollarin ostokassaa ostoksiin vuolaiden osakemyyntiensä jälkeen.
