Euroopan suurin talous Saksa on vain niukasti välttänyt taantuman kuluvan vuoden kolmannella vuosineljänneksellä. Maan bruttokansantuote kasvoi vain 0,1 prosenttia edelliseen neljännekseen verrattuna ja vuositasolla talous supistui 0,3 prosenttia. Saksan talous kärsii edelleen korkeista energiakustannuksista ja heikosta ulkoisesta kysynnästä.
Eikä suunta ole parempaan päin.
OECD ennustaa maan ensi vuoden talouskasvun olevan vain 0,7 prosenttia.
Heikko globaali kysyntä on painanut valmistusteollisuuden tuotantoa, ja kilpailu kiinalaisista tuotteista aiheuttaa ongelmia saksalaisille valmistajille, erityisesti autoteollisuudelle, OECD:n asiantuntija Robert Grundke kertoi Reutersille.
Vientimäärät toipuvat hitaasti, kun kysyntä tärkeimmillä kauppakumppaneilla vahvistuu, OECD arvioi.
Saksan reaalisen BKT:n kasvu vuosittain (pylväs) ja vuosineljänneksittäin (viiva).
Saksan hallituskoalition hajoaminen viime kuussa on tuomassa lisää taloudellisia vaikeuksia tulevina kuukausina, ja Donald Trumpin voitto Yhdysvaltain presidentinvaaleissa nostaa esiin kauppasodan uhkan Saksan tärkeimmän kauppakumppanin kanssa.
Lisäksi epävarmuus säilyy korkeana vuoden 2025 budjettineuvottelujen epäonnistumisen ja hallituskoalition kaatumisen jälkeen, OECD totesi. Saksan hallitus oli suunnitellut toteuttavansa useita toimenpiteitä talouskasvun elvyttämiseksi, mutta koalition hajoamisen vuoksi näitä toimenpiteitä ei todennäköisesti hyväksytä ennen helmikuun 2025 aikaistettuja vaaleja.
Tästä kaikesta huolimatta Saksan osakemarkkinoilla on mennyt tänä vuonna yllättävänkin hyvin.
OP Ryhmän seniorimarkkinaekonomisti Jari Hännikäinen muistuttaa viestipalvelu X:ssä, että Saksan Dax-osakeindeksi on kohonnut kaikkien aikojen korkeimmalle tasolleen.
Hännikäisen mukaan huomionarvoista on sekin, että Saksan osakemarkkinat ovat jättäneet jälkeensä ”isolla marginaalilla” viime vuoden alun jälkeen yleiseurooppalaisen kehityksen, Helsingin pörssin eli ”hesulin” ja Ruotsin pörssin.
Saksan 🇩🇪Dax-indeksi kohosi eilen uudelle ATH-tasolle ja on rynninyt tämän vuoden aikana liki 20 % plussalle 📈 maan talouden ankeasta tilasta huolimatta. Hyvä muistutus siitä, että pörssi ei ole sama asia kuin BKT-kasvu… #sijoittaminen #osakkeet pic.twitter.com/ZJcb3nMQRu
— Jari Hännikäinen (@JariHnnikinen1) December 4, 2024
Miten on siis mahdollista, että Saksan osakemarkkinat porskuttavat vaikka maan talous sakkaa?
Vastaus on vahva DAX-indeksin arvostuskertoimien nousu, Hännikäinen arvioi. Viime vuoden lopussa Saksan osakemarkkinoiden P/E-kerroin oli noin 10x, mutta nyt 13,6x.
”Paljon pahaa oli siis jo hinnoissa…”, ekonomisti kertoo. Edelleenkään osakkeet eivät Saksan markkinoilla ole olleet korkeasti hinnoiteltu.
Yksittäisistä saksalaisyhtiöistä hurjimpaan tuottoon on tänä vuonna yltänyt Siemens Energy peräti 327 prosentin tuotollaan.
”Siemens Energyn nousu on ollut paljon reippaampaa, kun suuren kohun sirujätti Nvidian nousu (~180 % YTD)”, Hännikäinen toteaa.
