OP Ryhmä on nostanut kotimaisten osakkeiden suosikkilistalleen vakuutuskonserni Sammosta viime vuonna irronneen henkivakuuttaja ja varainhoitaja Mandatumin.
Kuluvan vuoden kolmannella vuosineljänneksellä Mandatumin hallinnoitavat asiakasvarat kasvoivat 18 prosenttia viime vuodesta ja olivat 13,3 miljardia euroa. Nettorahavirta kasvoi 19 prosenttia 114 miljoonaan euroon.
Mandatumin palkkiotulos nousi hallinnoitavien varojen kasvun ja parantuneen kustannustehokkuuden ansiosta 42 prosenttia yli 18 miljoonaan euroon.
Sijoitustoiminnan tulos laski kuitenkin viime vuodesta selvästi – 27 miljoonaan euroon viime vuoden 67 miljoonasta eurosta. Yhtiön mukaan sijoitustoiminnan tuotto oli hyvä, mutta tulosta painoivat markkinakorkojen laskun seurauksena kasvaneet laskuperustekorkoisen vakuutussopimusvelan rahoituskulut.
Mandatumin tulos ennen veroja laski 46 prosenttia ja oli 45,2 miljoonaa euroa. Konsernin tulosta heikensi erityisesti sijoitustoiminnan tuloksen lasku.
Mandatum kasvattaa ”pääomakevyttä” varainhoitoliiketoimintaansa
Mandatumin toimitusjohtaja Petri Niemisvirta kertoi tulosraportin yhteydessä, että yhtiön strategian keskeisenä tavoitteena on kasvattaa pääomakevyttä liiketoimintaa eli varainhoitoa ja yritys- ja henkilöasiakasliiketoimintaa.
Tätä kuvaavan palkkiotuloksen vahvan kasvun taustalla olivat pääasiassa hallinnoitavien asiakasvarojen voimakas kasvu ja parantunut kustannustehokkuus, Niemisvirta toteaa.
Mandatum on yksi Helsingin pörssin kovimpia osinkotuoton tarjoajia. Analyytikoiden konsensusennuste povaa yhtiölle 7,9 prosentin osinkotuottoa ensi vuonna.
Niemisvirran mukaan Mandatumilla on hyvät edellytykset vahvaan osingonmaksuun, sillä yhtiö jatkoi vakaata pääoman luontia liiketoiminnassaan myös kolmannelle neljänneksellä.
Mandatum esittää osavuosiraportissaan nyt konsernin orgaanisen pääoman luonnin (organic capital generation, OCG). Tunnusluku kuvaa konsernin operatiivisesta liiketoiminnasta syntyvää oman varallisuuden ja vakavaraisuuspääomavaatimuksen muutosta eli käytännössä sitä, miten yhtiön osingonmaksukyky on vuosineljänneksen aikana kehittynyt.
Vuoden kolmannella neljänneksellä yhtiön orgaanisen pääoman luonti osakkeelta oli 0,11 euroa, mikä on selvästi enemmän kuin osakekohtainen tulos 0,07 euroa. Orgaanisen pääoman luonti vuoden alusta oli 0,34 euroa osakkeelta.
Vuoden aikana yhtiön rahavarat ovat nousseet 637 miljoonasta eurosta 1,1 miljardiin euroon. Viimeisin osingonmaksu oli 166 miljoonaa euroa, joten yhtiöllä on varoja mistä jakaa osinkoja.
Mandatum pyrkii jakamaan vuosien 2024–2026 aikana yhteensä 500 miljoonaa euroa osinkoja.
Osinkotuotto nousee muhkeaksi
Analyytikoiden konsensusennuste Mandatumin tämän vuoden tuloksesta jaettaville osingoille on 0,33 euroa osakkeelta. Se tarkoittaisi nykyisellä 4,44 euron kurssinoteerauksella 7,4 prosentin osinkotuottoa.
OP Ryhmä pitää konsensuksen osinkoennustetta liian maltillisena. Aamukatsauksessaan pankki ennustaa 0,4 euron osinkoa, kun huomioidaan Mandatumin vapautuva pääoma, ylipääomitettu tase ja tuloskunto. Tämä osinkoennuste tarkoittaisi peräti 9,0 prosentin osinkotuottoa.
OP odottaa Mandatumin osinkopotentiaalin heijastuvan osakkeeseen positiivisesti neljännen vuosineljänneksen tuloksen ympärillä. Mandatum julkistaa seuraavan tulosraporttinsa 13. helmikuuta.
Pankin mukaan Mandatumin varainhoitoliiketoiminta etenee oikeaan suuntaan.
”Tarinan kannalta keskeinen varainhoitotoiminta on kehittynyt suotuisasti ja odotamme nettomerkintöjen jatkavan vahvassa kasvussa. Lisäksi operatiivinen tulosvipu on alkanut näkyä selvemmin tuloksessa hallinnoitavien varojen kasvaessa. Odotamme varainhoidon tuloskunnon olevan markkinoiden odotuksia suotuisampaa”, OP toteaa.
OP:n laskemat osien arvon summa -laskelma ja osinkovirtamalli antavat Mandatumin osakkeelle noin 4,8-4,9 euron käyvän arvon, mikä ylittää nykyisen 4,44 euron kurssinoteerauksen.
”Mielestämme markkinat eivät anna kylliksi arvoa yhtiön vahvalle ja kasvavalle varainhoitotoiminnalle”, pankki toteaa.
