SSAB:n osake on arvostuskertoimien valossa painunut poikkeuksellisen alas.
Teräsyhtiö SSAB:n kolmannen vuosineljänneksen tiedettiin jo ennen tulosraportin julkaisua olevan yhtiölle vaikea. Yhtiön liikevaihto laskikin viime vuoden 29 miljardista kruunusta 24 miljardiin kruunuun ja liiketulos romahti viime vuodesta.
Liiketulos jäi heinä-syyskuussa vain 1,2 miljardiin kruunuun, kun vuosi sitten liiketulos oli lähes 4,4 miljardia kruunua, joten liikevaihto laski 17 prosenttia. Liiketuloksen lasku ei silti ollut yhtä syvä kuin mitä analyytikoiden 1,0 miljardin kruunun konsensusennuste povasi.
Tuloksen jyrkkä lasku selittyy paitsi huoltoseisokeilla myös markkinatilanteella.
Teräsyhtiön toimitusjohtaja Martin Lindqvist kertoo, että yhtiön huoltokustannukset olivat ennusteen mukaisesti 950 miljoonaa kruunua. Yhdysvaltain kvarttolevyjen hintojen lasku vaikutti tulokseen negatiivisesti viime vuoden kolmanteen neljännekseen verrattuna.
”Euroopan markkinat olivat edelleen heikot, kun taas erikoislujien terästen markkinat olivat vakaammat. Liiketulos oli pienempi kuin toisella neljänneksellä heikentyneen kysynnän ja suunniteltujen huoltoseisokkien vuoksi”, Lindqvist toteaa.
Lindqvistin mukaan Euroopan markkinat olivat kolmannella neljänneksellä heikot. Myös Yhdysvaltain kvarttolevyjen hinnat laskivat edelleen.
OP ei näytä olevan SSAB:n liiketuloksen laskusta huolissaan, mikä on pääteltävissä siitä, että pankki nosti teräsyhtiön omalle osakesuosikkien listalleen. Lisäksi pankki antaa SSAB:n osakkeille ostosuosituksen.
OP:n mukaan SSAB:n heinä-syyskuun tulos tarjosi pääriveiltään odotuksia vahvempaa kehitystä haasteellisessa markkinassa. Lisäksi ikävät asiat on jo leivottu osakkeen hintaan, kun osakkeen arvosta on sulanut vuodessa yli viidesosa.
”Loppuvuoden näkymissä kaikuivat edelleen kysynnän heikkous ja markkinahintoihin kohdistuva laskupaine, joka on arviomme mukaan jo vahvasti osakkeen hinnoissa”, pankki toteaa aamukatsauksessaan.
Lisäksi korkoympäristön helpottamisella on positiivinen vaikutus loppuasiakkaiden investointihalukkuuteen.
Pankin mukaan loppuvuoden osalta huomio kiinnittyy USA:n presidentinvaaleihin, jonka arvioidaan tuovan lisäkysyntää myös SSAB:n paikallisesti tuotetulle teräkselle sekä tukevan USA:n markkinahintojen kehitystä mahdollisten tuontitariffien myötä.
Yhdysvaltojen markkina on teräsyhtiölle tärkeä. SSAB on Pohjois-Amerikan suurin kvarttolevyjen tuottaja sekä toimittaja ja sen markkinaosuus oli noin 30 prosenttia viime vuonna, pankki muistuttaa.
Osake vaikuttaa tällä hetkellä houkuttelevasti hinnoitellulta. SSAB:n tulospohjaiset arvostuskertoimet ovat noin 25-40 prosenttia yhtiön pitkän aikavälin keskiarvoa alhaisemmat. ”Arvostuskertoimissa korostuu kysyntäympäristön heikkous ennen syklin käännettä”, OP toteaa.
